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【东海晨报】中方就中美经贸磋商发表声明:在农业、能源等多个领域取得积极、具体进展

DongHaiFutures2020-09-17 12:22:21

宏观

 

中方就中美经贸磋商发表声明:在农业、能源等多个领域取得积极、具体进展

1、国际宏观:

【美国】

美国5月新增非农就业人口22.3万,预期19万;失业率3.8%,创下十八年以来新低,预期3.9%;平均每小时工资环比增长0.3%,预期增长0.2%。分析师指出,数据显示劳动力市场迅速收紧,不过这可能引发对通胀的担忧。

美国4月消费者支出好于预期,创5个月以来最大增幅,进一步释放在通胀稳步上升,第二季度经济增速将重拾动能的信号。

美国上周初请数据跌幅大于预期,但受周一阵亡将士纪念日假期影响。数据显示,就业增速有所放缓,企业雇主正努力寻找合格的工人。

【欧洲】

欧元区5月调和CPI同比1.9%,大幅高于预期和前值,至逾一年最高。能源价格大幅上涨,成为推动通胀的关键因素。

法国5月CPI月率升至2012年8月以来最高水平,月率表现强劲,部分原因在于能源与食物价格上涨。

 

2、国内宏观:

中国就中美经贸磋商发表声明称,6月2日至3日,中美团队在北京就两国经贸问题进行了磋商。双方在农业、能源等多个领域进行了良好沟通,取得了积极的、具体的进展,相关细节有待双方最终确认。中美之间达成的成果,都应基于双方相向而行、不打贸易战这一前提。

6月1日晚间,央行宣布适当扩大中期借贷便利(MLF)担保品范围,新增担保品包括不低于AA级的小微、绿色和“三农”金融债券等。华泰证券认为,扩大抵押品范围有助于恢复债券市场对AA以上债券的信心,有助于扭转近期因上市公司债券负面消息带来的市场负面情绪,股市企稳反弹的概率较大。

5月财新中国制造业PMI 51.1,与上月持平,连续一年处于扩张区间,显示制造业继续小幅改善。财新智库莫尼塔表示,5月财新中国制造业PMI仍处于较好景气区间内,工业品价格存在上行趋势,但出口形势依然严峻。    

上周五,央行开展了400亿7天、100亿14天、300亿28天逆回购操作,中标利率维持在2.55%、2.7%和2.85%不变。当日无逆回购到期。从央行一季度货币政策报告中的表态来看,未来仍会保持稳健中性货币政策基调。本周央行公开市场共有5000亿逆回购到期,其中周一至周五分别到期200亿、1500亿、1800亿、1100亿、400亿;与此同时还有2595亿元MLF到期。

截至5月31日下午收盘,国内期市收盘涨跌互现,工业品多数飘红,沪镍涨超2%续创三年新高,双焦涨幅居前,焦煤涨超2%,焦炭涨近2%,橡胶跌超1%;农产品尾盘普遍下行,棉纱跌近3%,郑棉、菜粕、豆粕、豆一跌超1%。


国债期货

 

央行决定适当扩大MLF担保品范围

1.背景分析

上周,期债市场先扬后抑,主要因美国再掀贸易争端,引发市场避险情绪先进后退,市场交投情绪依旧谨慎。截至上周五,银行间现券收益率窄幅波动,10年期国开债活跃券180205收益率上行0.04bp报4.4250%,10年国债活跃券180011收益率上行0.77bp报3.62%。资金利率方面,资金面有所收敛,Shibor多数上行,隔夜Shibor跌3.0bp报2.8010%,7天Shibor跌0.1bp报2.8970%,14天Shibor涨0.3bp报3.7380%,1个月Shibor涨6.1bp报3.9660%。银银间回购定盘利率多数下跌,FDR001跌1bp报2.79%,FDR00涨18bp7报2.93%,FDR014跌64bp报3.65%。

公开市场操作方面:上周五央行进行400亿元7天、100亿元14天、300亿元28天逆回购操作,当日无逆回购到期,净投放800亿元。上周累计净投放4100亿元。统计数据显示,本周公开市场将有5000亿逆回购到期,周一至周五分别到期200亿、1500亿、1800亿、1100亿、400亿;此外周三还将有4980亿MLF到期。

央行网站上周末披露,为进一步加大对小微企业、绿色经济等领域的支持力度,并促进信用债市场健康发展,决定适当扩大中期借贷便利(MLF)担保品范围。新纳入中期借贷便利担保品范围的有:不低于AA级的小微企业、绿色和“三农”金融债券,AA+、AA级公司信用类债券(优先接受涉及小微企业、绿色经济的债券),优质的小微企业贷款和绿色贷款。虽然主流媒体普遍表示,此举不是放水,货币政策基调未变,但无论从逻辑上还是情绪上。无疑是对近期违约事件的一个积极回应,有助于缓释当前阶段债市信用违约的恐慌性情绪。

消息面上:

1)中国就中美经贸磋商发表声明称,6月2日至3日,中美团队在北京就两国经贸问题进行了磋商。双方在农业、能源等多个领域进行了良好沟通,取得了积极的、具体的进展,相关细节有待双方最终确认。中美之间达成的成果,都应基于双方相向而行、不打贸易战这一前提。

2)证券时报头版刊文称,针对MLF担保品扩容一事,市场还是存在误读,认为这又是一轮“大放水”。央行仍有很大概率继续推出定向降准置换到期MLF,但这并不意味着流动性放松,而仍是维持银行体系资金稳定、加码经济薄弱环节支持力度的结构性政策调整。

3)海通姜超认为,目前债市仍处于震荡期,短期风险因素在增多,但是长期向好的趋势未变,所以未来如有调整,仍是布局下半年的好机会。

 

2.走势解读及操作建议

交投情绪依旧谨慎,期债市场震荡为主,建议投资者暂观望或日内短操作为主T1809若行至94.60一线可果断短多入场,密切关注后续资金面变化、信用债违约潮发酵情况及后续相关资管新规细则亮相。


有色金属

 

中美贸易争端再起,有色走势分化

1.背景分析

铜:

SMM,上周五沪铜主力1807合约早市开盘于51360元/吨,盘初多头增仓,快速推动铜价摸高51490元/吨。靠近51500元/吨一线压力明显,快速回落探低51320元/吨后重心抬升,沿51430元/吨一线震荡运行,振幅40元左右。午间受外盘拖累,整体呈震荡下行走势触及日均线,探低51300元/吨。尾盘空头连续平仓离场,提振铜价向上攀升,摸高51490元/吨后涨势收止,收于51480元/吨,涨250元/吨。成交量减3.8万手至17.1万手,仓减7290手至16.8万手。

现货方面,上周五上海电解铜现货对当月合约报贴水10元/吨-升水40元/吨,平水铜成交价格51230元/吨-51270元/吨,升水铜成交价格51260元/吨-51320元/吨。六月第一个交易日,持货商挺价抬升水情绪进一步发酵,早市即报好铜升水20~30元/吨,平水铜贴水10元/吨左右,早市成交热度尚可。部分贸易商可压价收货平水铜贴水20元/吨,保加利亚、印度铜在贴水40~30元/吨,受部分下游青睐。第二节交易时段,平水铜试图报平水,但成交已无太多起色,市场驻足观望者增多,活跃度降低,供需双方存分歧,表现僵持拉锯中。虽然今天上午成交先扬后抑,但升水再抬格局恐难改变。下午时段,平水铜已多报价平水,市场偶有贴水报价,买盘青睐度仍高。好铜价格坚挺,暂难推动。但进一步推高升水的意愿愈加凸显,持货商多等待下周能更高升水出货。下午上海电解铜成交价格51200元/吨-51280元/吨,平水铜报贴水10元/吨-平水,升水铜报升水30元/吨-升水40元/吨。

 

SMM,沪铝主力上周五开于14615元/吨,开盘后空头进入打压铝价,沪铝低位触得14580元/吨,随后遭遇多头强烈阻击,午后多头增仓沪铝反弹,高位摸得14695元/吨,盘末部分短多获利了结收于14650元/吨。沪铝主力合约持仓减少9716手至233572手,沪铝指数持仓增加8232手至670400手。

现货方面,上海成交集中14500~14520元/吨,对当月贴水40~30元/吨,无锡成交集中14500~14520元/吨,杭州成交集中14520~14540元/吨。现货价格大跌,贴水进一步缩窄,持货商出货积极,但依然挺贴水价格,周末下游企业备货周末,整体成交尚可。午后期铝当月上行,华东成交价格为14550~14580元/吨。

 

锌: 

SMM,上周五沪锌主力1807合约开于24270元/吨,盘初部分多头增仓推动,沪锌冲高24390元/吨,上方受压于布林道上轨,加之避险情绪升温,部分不坚定多头渐次平仓出逃,沪锌震荡下行回吐所有涨幅,并进一步下挫试探60日线支撑强度,盘尾部分空头离市,沪锌稍作修复。终收跌报24260元/吨,跌160元/吨,跌幅0.66%,成交量减19.6万手至28万手,持仓量减11886手至18.8万手。

现货方面,上海0#锌主流成交于24390-24500元/吨,0#普通品牌对沪锌1806合约报贴水10-升水20元/吨;0#双燕对6月报价贴水10-升水30元/吨,多为报价,少有成交。1#主流成交于24350-24430元/吨。沪锌1806合约盘中冲高回落,早盘收于24235元/吨。今日炼厂多正常出货,因炼厂检修,市场0#国产锌流通较少,以东岭、双燕为主,贸易商亦以出货为主,早市听闻有少量平水-升10元/吨成交,然市场成交环境恶劣,下游畏高观望,后市0#国产锌报平水亦鲜有成交,部分贸易商离市观望,最低听闻有报贴水10元/吨左右,市场交投寡淡。

 

镍:

SMM,上周五沪镍1807开于115930元/吨,受预期挤仓效应,中美贸易战影响平平,下游不锈钢消费强劲,整体利好市场情绪。盘初多头增仓,空头减仓,镍价急剧拉升,摸高120000元/吨,刷新近三年高位。随后多头获利了结,沪镍震荡走低。午后两点开始,沪镍重心于116100元/吨附近窄幅波动,收盘报于116110元/吨。整日,沪镍主力合约1807收于小阳线,较前一交易日结算上涨2350元/吨,涨幅2.07%。成交量增42.9万手至116.2万手,持仓量减5.1万手至32.7万手。

现货方面,SMM 1#电解镍117400~118300元/吨。俄镍较无锡1806合约升水300元/吨左右,金川镍升水300元/吨左右。上周五金川公司电解镍(大板)上海报价上调3600元/吨至117200元/吨。今日镍价高位震荡,急速拉涨后回调。下游询价较多,但多在观望。主流成交于116650-117300元/吨。下午镍价走势平稳,但仍处于高位,整体成交一般。主流成交于116000~116500元/吨。

 

2.走势研判及操作建议

铜:

短期内考虑库存、比价等因素的情况下,尽管年内预期精铜供应偏紧,目前仍未切实反应在现货市场,预计近期铜价总体走势震荡。

 

铝:

中美达成共识,不打贸易战,并停止互征关税。国内方面,社会库存逐渐企稳,氧化铝价格继续坚挺。近期成本端支撑仍然坚挺,建议短多为主。

 

总体看全球库存依旧偏低。市场锌精矿增产的计划短期难以实现,建议继续关注锌库存走势。价格方面近期锌价震荡,随着二季度临近,目前市场做空情绪再起,但近强远弱格局不改,操作上建议逢高布局空单。

 

镍:

有消息称政府将会对山东临沂地区展开环保审查,市场作出相关减量预期,该地区的镍铁产量占到整个市场份额的20%。上游供应减少的预期推动了镍价的上涨。下游方面,江苏中频炉整顿的环保问题,导致不锈钢价格呈上涨趋势,另外因交割数量不足带来的逼仓风险也利好市场情绪,操作上建议逢低建仓。


能源化工

内盘表现抗跌,外盘继续下挫

原油

1.市场信息及分析 

周五国际原油价格涨跌互现WTI报收65.81美元/桶;Brent报收于76.79美元/桶。内盘收涨,主力合约SC1809报收于476.10元/桶。

SC1909合约涨幅最大,涨3.66%。主力合约成交275006手,持仓量33986手,增加162手;全部合约成交275182手,持仓量35296手,增加108手,总成交金额超1300亿元。

5月份以来,市场评估美国退出伊朗核协议对石油供需平衡的影响,加之委内瑞拉产量直线下降,欧佩克减产协议履行率加深,市场重新平衡,美国原油库存下降,国际油价上涨,布伦特原油期货盘中一度突破每桶80美元。然而,5月下旬有消息说沙特阿拉伯与俄罗斯商讨增加原油产量,国际油价再次回跌。2018年5月份纽约商品交易所轻质低硫原油首月期货每桶净跌1.53美元,跌幅2.23%;结算均价69.98美元,比2018年4月份高3.658美元,比去年同期高21.444美元;结算价最高每桶72.24美元,最低每桶66.73美元;盘中每桶最高72.83美元,最低65.80美元。伦敦洲际交易所布伦特原油首月期货每桶净涨2.42美元,涨幅3.22%;结算均价77.007美元,比前月均价高5.245美元,比去年同期高25.617美元;结算价最高每桶79.8美元,最低每桶73.13美元;盘中最高80.50美元,最低72.38美元。

美国能源信息署同时公布的月度报告显示,3月份美国原油日产量1047万桶,比2月份增加了21.5万桶,再创历史新高。但是美国原油产量增长集中在二叠纪盆地,由于贝博app体育瓶颈导致当地油价急剧下跌。

截止2018年5月25日当周,美国原油出口量日均217.9万桶,比前周每日平均出口量增加43.1万桶,比去年同期日均出口量增加87.8万桶;过去的四周,美国原油日均出口量209.3万桶,比去年同期增加125.8%。今年以来美国原油日均出口171.2万桶,比去年同期增加117.6%。美国原油净进口量每日545.2万桶,比前周减少95.9万桶。美国原油库存量4.34512亿桶,比前一周下降362万桶;美国汽油库存总量2.34431亿桶,比前一周增长53万桶;馏分油库存量为1.14629亿桶,比前一周增长63万桶。原油库存比去年同期低14.8%;汽油库存比去年同期低1.1%;馏份油库存比去年同期低21.9%。原油库存位于过去五年同期平均水平下段;汽油库存位于过去五年同期平均范围上段;馏分油库存位于过去五年同期平均水平下段。美国商业石油库存总量增长176万桶。炼油厂开工率93.9%,比前一周增长2.1个百分点。上周美国原油进口量平均每天763.1万桶,比前一周下降52.8万桶,成品油日均进口量266桶,比前一周下降19.9万桶。备受关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存3554.4万桶,比前周减少55.6万桶。

2.走势研判及操作建议

本轮油价下跌是情理之中,前期过热的地缘局势风险炒作情绪降温,风险已经被price in622日OPEC即将召开减产评估大会,预计后期减产计划完成率会有所下降但整体限产格局仍旧能够维持。油价在短期内将持续震荡操作上建议观望为主。

 

PTA

1、原油市场

国际油价涨跌互现WTI原油7月期货结算价至每65.81美元(-1.23),布伦特原油7月期货结算价至每桶76.79美元(-0.80。内盘SC1809报收于每桶476.10元(+4.20)。

2、原料市场

亚洲石脑油价格670+8美元/CFR日本;亚洲MX(异构)为814+1)美元/FOB韩国;PX亚洲至9730)美元/FOB韩国和9920)美元/CFR中国。

3、现货市场   

   PTA整体先跌后涨,周初受原油暴跌的影响,PTA跟随油价大幅下挫,不过随着油价下跌,基差并未走强,PTA保持弱势整理为主,不过到了周四周五,受个别装置意外等影响,市场基差开始有所走强,18071809期货合约正套表现的较为亮眼,从基差来看,周初主流现货报盘基差在平水左右,而周五现货报盘基差在升水30至升水40/吨左右。PTA美金报盘不多,市场商谈成交较少,气氛较为平淡,美金报盘基本平稳在845-850美元/吨上下;一日游报盘在850-855美元/吨上下。周五一单855一日游保税成交。

   PTA开工率为64.49%

4MEG市场

    MEG价格重心低位反弹明显,市场价格波动宽泛。上半月,MEG价格重心弱势下行,市场商谈尚可,期现货价格多维持平水,6800/吨下方买气聚集明显。下半周,乙二醇价格重心低点大幅反弹,周四电子盘封于涨停,部分贸易商空单回补明显。至周五现货价格上行至7250/吨水平,场内报盘明显增加,卖盘压制下现货回落下行。

乙二醇价格重心大幅上行,近期船货商谈为主。上半周,乙二醇外盘重心宽幅震荡,外商报盘适当增加,部分融资商参与询盘。下半周,外盘价格持续推升,但受制于倒挂价差持续扩大,买盘略显谨慎。本周美金船货最高成交在930美元/吨附近,最低成交在883美元/吨附近

需求端来看,目前聚酯开工依旧维持在97%附近水平,刚需支撑表现良好。周内原料价格上行过程中产销有所提振,产品库存回落至正常水平。 

MEG负荷59.15%

5、下游市场

   周五,国内聚酯综合开工至96.3%综合江浙加弹开机负荷维持在85%,织机负荷维持在81%

切片: 

    聚酯切片价格止跌企稳,原油大幅下跌,切片价格一度连续下挫,但随着MEG反弹,聚酯成本端抬升,市场交投气氛明显回暖,价格逐步止跌,上半周,切片价格持续走弱,半光切片一度跌至年内新低7600/吨附近,个别稍低在7550/吨,下半周,随着MEG连续涨停,涤丝产销明显回暖,切片买盘同样回升,价格止跌后小幅上涨,至周五,半光主流至7650-7700/吨,有光主流至8000/吨附近。从周均价来看,CCF半光切片均价指数7625/吨,均价较比上周跌190/吨;有光切片均价8005/吨,均价较上周跌160/吨。

     成交方面:聚酯切片成交回暖,下游集中补货,尤其下半周成交有所放量,本周半光主流成交区间在7550-7700/吨,有光成交区间在7950-8050/吨,江浙市场几中大单均在价格区间内成交。

       效益方面:聚酯切片现金流效益小幅压缩,按照原料现买现做测算,本周聚酯半光切片现金流平均为70/吨,加工差较比上周缩小70/吨;有光切片现金流依然较好,平均为450/吨。

长丝:

    江浙市场涤丝促销出货。原料下行,另外进入月底涤丝工厂高库存压力和相对偏弱的月均产销现状明显,对6月的整体需求预期也不是很乐观,加上较高的现金流给了跌价较大的空间,因此各厂开始了竞相优惠促销以期降低库存量的操作,涤丝重心快速下行。周尾,随着促销出货有了效果,原料端上涨带动,涤丝优惠都开始取消,价格有一定回归。华南涤丝价格整体维持平稳,局部有小幅下跌。原料成本整体下降,江浙地区长丝价格持续放量优惠促销,福建大厂部分下调,主要集中在周三,其中金纶POYFDY部分降100,锦兴普降100-200,百宏普降100-200。外销市场方面,出口报价跟随内销下跌。在成本下跌加速的情况下,跌幅较之前期明显加大,随着价格的大幅回调,国外工厂及贸易商近期询单增加,订单成交量相对有限,主要是在下跌趋势中,采购心态比较谨慎,一旦随着价格止跌企稳,订单成交量将有一定增加。涤丝现金流前纺被压缩,后纺继续扩大。前纺涤丝的促销行为使得丝价出现了快跌,且幅度较原料库端来的更大,加上尾盘原料的反弹行为,涤丝前纺现金流被压缩较为明显。而DTY价格虽然局部有所跟跌,但整体跟跌幅度不及POY,且部分小厂尚未开始调整丝价,其现金流发而有比较明显的扩大。至周五,涤丝POY150/48FDY150/96DTY150/48低弹的现金流分别为428.7488.7415/吨。

CCF数据显示,POY150D/48F价格为每吨8890元(+65,较前日,下同),FDY150D/96F每吨9350元(0元)DTY150D/48F每吨10605元(+25元)

短纤:

     聚酯原料总体先弱后强,特别是周四到周五,MEG强势拉涨,电子盘几乎连续两日涨停。尽管较上周五,PTA有所下滑,但MEG上涨明显,所以较上周五,涤纶短纤原料成本上涨在50/吨左右。对于直纺涤短,跟随原料为主,上半周油价下跌以及原料相对弱势,直纺涤短产销维持上周的清淡走势,企业跌价或者暗中让利优惠动作增多。其中工厂出厂最低成交价降至8600/吨附近出厂甚至短送,较高价格也在9050美元/吨送到,江浙市场主流成交在8700-8850/吨现款短送。库存来看,企业库存大多都再有下降。总体看,福建部分工厂仍有欠货情况,大概在10天水平;而部分企业较高库存仍有15多天水平。平均看多在一周甚至略高水平。效益看,原料强势,而涤短自身上涨乏力,使得直纺涤短现金流明显压缩,截止本周五现金流至550/吨左右,较上周五压缩近140/吨。

     20185月起直纺涤短有效产能调整为655.4万吨。

轻纺城:

周五中国轻纺城总成交1602米,其中化纤布959万米,短纤布643万米。

6PTA仓单:

周五郑商所仓单48374-1508)张,有效预报1397张。

7、利润价差

周五,TA1901-TA1809价差在-36/吨;PTA期现价差(TA1809-PTA现货)为4/吨;PTA现货加工费约为680/吨。

 

LLDPE

1.市场信息及分析 

周五L1809合约开盘于9165/吨,尾盘收于9295/吨,较上个交易日上涨95/吨,涨幅1.03%。现货市场,价格部分走软,华北个别高压跌100元/吨,部分低压跌50-100元/吨;华东个别线性和高压松动50元/吨,个别低压跌50-100元/吨,其余盘中整理。线性期货低开震荡上扬,但市场交投气氛延续弱势,商家出货缓慢,部分继续让利。终端需求积极性不高,坚持刚需采购。华北地区LLDPE价格在9350-9500元/吨,华东地区LLDPE价格在9400-9750元/吨,华南地区LLDPE价格在9450-9700元/吨。

 PE美金市场,窄幅整理,部分低压膜及线性货物价格下跌5-10美元/吨。部分印度拉丝货物价格报在1390美元/吨。市场交投有所好转,但实盘成交有限。据了解,伊朗部分货源延期到港一到两个礼拜,时间较短,影响有限。国内PE美金市场整体成交不及上周,高价低压货源成交受阻。下游工厂利润偏低,对低价原料试料意向增强。随着低价远洋货源增多,以及受制品收窄影响,下游工厂将积极寻求低价替代货源,高价通用料价格将持续下滑。 

供应方面,部分生产装置转产,其中大庆石化新LDPE转产2426H;齐鲁石化新全密度装置转产6098;天津联合LLDPE转产9085;上海石化2PE装置已转产DJ210,HDPE装置转产YGH04I; 福建联合全密度装置转产7042LLDPE转产201KI另外,部分装置停车检修,包括中天合创LLDPE装置5月25日停车,计划检修12天左右;釜式法LDPE装置519日停车,计划6月10日开车;沈阳化工LLDPE装置5月初检修,预计7月3号恢复运行;镇海乙烯LLDPE装置停车检修,预计6月8日开工;四川石化全密度和HDPE装置4月7日开始大修,开车时间待定;延长中煤全密度和HDPE装置停车530日停车大修,计划检修至6月底。需求端,下游整体变动不大,农膜延续弱势,管材开工率逐渐下滑,补仓刚需为主。

2.走势研判及操作建议

综合来看,下周原油价格或延续高位,对下游行业继续形成成本支撑。供应方面,石化库存维持中等水平,下周检修损失量环比增加,进口量预计环比小幅回落,总体供应将窄幅收缩。下游需求整体变动不大,农膜延续弱势,管材开工率逐渐下滑,补仓刚需为主,接货意向不高,对原料支撑较弱。预计短期内PE市场或将弱势震荡为主,中期来看,随着检修装置的复产增多,供需压力进一步加大,需要继续关注国内外装置运行情况,进口情况,建议谨慎操作。

 

PP

1.市场信息及分析 

周五PP1809合约开盘9161元/吨,尾盘收9290元/吨,较上个交易日上涨92元/吨,上涨1%现货市场,稳中小涨,下游工厂接货意向谨慎,高价位跟进不足,低位成交尚可。华北市场拉丝主流价格在9050-9200元/吨,华东市场拉丝主流价格在9150-9250元/吨,华南市场拉丝主流价格在9200-9300元/吨。

PP美金市场,价格稳定,受国内良好气氛带动有限。贸易商库存压力不大,不急于提涨价格,侧重成交为主。下游方面按需采购,部分核销工厂少量采购,一般贸易成交放量不大。价格方面,市场均聚主流报价区间在1240-1260美元/吨,共聚价格区间在1260-1300美元/吨。目前东南亚及中东地区供应商销售策略部分偏重于国内,贸易商销售压力不大,PP美金后市易跌难涨。下周行情走势或延续窄幅整理。 

供需方面,部分生产装置转产,其中燕山石化一聚转产T1001J;上海石化一聚转产FC801MX;广西钦州石化由纤维转产拉丝等,近期国内石化企业拉丝生产比例小幅上升。另外,部分装置停车检修,包括镇海炼化5月23日安佳华停车检修;延长中煤榆林5月30日起开始停车检修30天;镇海石化4月27日起停车检修45天左右;中原石化511日起停车检修40左右。部分装置有望重启,包括前期停车的大唐多伦一线将于6月2日重启,二线重启时间待定,宁波富德也有望于下周恢复生产。需求端,受产成品库存积累的影响,下游整体需求量将逐渐减少。

 

2.走势研判及操作建议

综合来看,6月份国内PP装置停车检修较上月略有减少,而前期检修的大唐多伦一线装置,宁波付的装置将陆续恢复生产,整体货源供应量将有所增加,在下游需求逐渐减少的情况下,石化库存与市场货源将逐渐积累,供需矛盾逐渐显现。预计短期内PP将维持震荡为主,而中期随着进口到港的阶段性回升及6月开始检修装置的陆续恢复,供需压力增大,建议关注装置检修力度及新产能投放情况,谨慎操作。


农产品

 

中美贸易关系再度紧张,美豆价格回落

1、背景分析:

豆类油脂

周五,芝加哥期货交易所(CBOT)的2018年7月大豆期约比一周前下跌20.25美分,报收1021.25美分/蒲式耳。美湾1号黄大豆的驳船报价为每蒲式耳1076.75美分,比一周前下跌22.75美分。Euronext交易所8月交割的油菜籽期约报收358.50欧元/吨,比一周前下跌4.75欧元。洲际交易所(ICE)7月油菜籽期约比一周前下跌7.8加元,报收530.30加元/吨。阿根廷大豆在上河的现货报价为412美元/吨,比一周前下跌3美元,FOB价格。

上周中美两国就避免贸易战达成初步共识,中国承诺从美国进口更多的商品,其中包括农产品。有报道称,中粮和中储粮(Sinograin)合计已经买入至少十船美国大豆。但是本周二美国政府突然宣布将对中国500亿美元商品加征25%关税。市场忧虑中美爆发贸易战的危险加大,可能令中国未来采购美国大豆再生变数。6月2日到3日,美国商务部长访华,6月3日下午中方就中美经贸磋商发表声明,称谈判取得积极的、具体的进展,重申中国将扩大从美国的进口。但是也表示“如果美方出台包括加征关税在内的贸易制裁措施,双方谈判达成的所有经贸成果将不会生效”。

布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周度报告称,在截至5月30日的一周里,阿根廷2017/18年度大豆收获完成89.3%,比一周前的80.3%提9%。全国大豆平均单产降低到了每公顷2.23吨,主要因为收获工作推进到了那些受到夏季持续干旱影响的地区。报告称,2017/18年度阿根廷大豆产量预测值为3600万吨,和上周持平,较年度初期预测值低了1800万吨,较上年产量低了2150万吨。

巴西的卡车司机最终结束了桑托斯港口的罢工活动,这也是5月21日以来的大罢工最后结束的活动。周四,卡车工会成员投票同意结束罢工。在此之前,巴西的主要卡车工会和政府已经达成协议。桑托斯港务局表示,目前港口码头之外停靠了60到70艘货轮,等待装卸货物。船主需要支付的误期费用正在天天增加。船运代理协会Sindamar表示,桑托斯港口很可能需要10天时间才能恢复正常作业。

连粕期价反弹,但贸易战不确定性仍在,及下游出货不快,买家入市积极性受抑。国内豆粕现货稳中小幅波动10-20元/吨,沿海豆粕价格2860-2980元/吨一线。连盘油脂延续震荡整理态势,买家入市谨慎。国内豆油现货部分地区跟盘温和降价,沿海一级豆油主流价位在5610-5800元/吨,部分跌10-20元/吨。6月份大豆到港最新预估维持940万吨,7月份最新预估950万吨。国内豆油商业库存总量132.9万吨,全国港口食用棕榈油库存总量62.8万。

 

玉米:

国内玉米价格大多维持稳定,个别小幅调整。山东地区深加工企业玉米收购主流区间价1820-1920元/吨一线,大多持平,个别企业略跌4-10元/吨;辽宁锦州港口玉米主流收购价在1730元/吨,持平,陈粮收购价在1710元/吨,持平,鲅鱼圈港口辽吉烘干玉米价格1720元/吨,较昨日持平,容重720-740自然干玉米收购价在1760-1770元/吨,持平,陈粮收购价在1600-1710元/吨,持平。广东蛇口港口玉米价格维持在1860元/吨,持平,二等陈粮价格在1830-1840元/吨,持平。

目前临储玉米拍卖继续常态化向前推进,周(6月7-8日)再投放800万吨,且截止今日,临储玉米已成交约3961.2万吨,已出库占比率仅在30%,仍约有2500万吨玉米需出库,拍卖粮走货压力仍较大。加之,华北黄淮产区麦收由南向北陆续启动,部分囤货商有意向加快销售玉米,清仓滕库,且回笼资金,阶段性上量明显增多。需求端,目前生猪养殖依旧亏损,养殖户补栏积极性仍较低,养殖业依旧低迷,饲料终端消费仍难有明显的好转迹象,加之产区拍卖粮陆续到货,后续粮源供应仍充足,大部分用粮企业始终保持谨慎态度,多按需采购。

 

白糖:

印度下一市场年度糖产量有望创纪录高位,尽管糖厂本年度积欠的蔗款高达2,000亿卢比(29.6亿美元),且糖价低迷,农民仍愿意种植甘蔗。 今年种植了两亩甘蔗的蔗农Mohan Sawant表示,下一市场年度(10月1日开始)仍会继续种甘蔗,因为收益高于小麦等其他作物品种。Sawant说,甘蔗的收益更高,我愿意等待(糖厂支付)蔗款,而不是种植其他收益较低的作物。

罗城仫佬族自治县糖业局获悉,今年该县新增糖蔗种植面积1.6万亩,糖料蔗总面积达16.7万亩,落实“双高”糖料蔗基地面积7316.37亩,完成任务的146%。糖蔗产业是罗城财政增长、农民增收、企业增效的一个支柱产业。2017/2018年榨季,全县进厂原料蔗52.6万吨,比上个榨季增加5.7万吨,蔗农出售原料蔗收入2.6亿元。为把糖蔗产业做强做大,该县出台糖蔗种植、“双高”基地建设的扶持优惠政策,在“双高”基地建设方面,除享受上级补贴外,还给予每亩150元的机耕补助、600元的种蔗补助、100公斤的复混肥补助、200元的良种补助、4.8元的农业政策性保险等。通过多种形式,广泛宣传,提高群众的知晓率,调动群众种植糖蔗的积极性。

国内主产区白糖售价以稳定为主,广西新糖站台区间报价在5600-5670元/吨,稳定,车板区间报价在5530-5660元/吨,持稳;云南主产区昆明库新糖报价在5360-5370元/吨,持稳。

 

苹果:

清明节期间,我国陕西、陕西、甘肃省大部地区出现大幅降温天气,黄土高原苹果种植区苹果花受冻严重。上周末,陕北、甘肃部分地区再遇大幅降温天气,部分苹果遭遇二次受灾。对于产量受损情况,专家预计全国产量损失幅度在20-34%,损失产量预计高达1000-1800万吨。不过,苹果花受冻与贝博网站多少强度与持续时间均有关;花朵受冻后可部分恢复至坐果,果树的自身修复能力可使花朵受冻率减少18个百分点。苹果灾害造成的损失结果是影响当前市场走向的主要因素,要清楚当前受灾的情况,应考虑到受灾范围与各个受灾区域的严重程度以及受灾区域的苹果种植情况。

 

棉花:

国内皮棉大多滞涨企稳,局部价格继续上涨,目前国内内地棉产区轧花厂三级皮棉出厂报价为15700-16500元/吨,局部涨400-600元/吨,洲际交易所(ICE)期棉台约周四收盘上涨,因担忧美国棉花种植州的天气,并关注周五美国农业部发布的周度出口销售数据。

郑棉价格止跌反弹,支撑皮棉现货市场,且当前籽棉加工进入后期,因轧花厂开机率仍处于低位,皮棉产出量相对有限,令价格上涨,不过,当前国内棉花商业库存偏高,下游纺企多有库存,纺企采购大多随用随买,加上受储备棉轮出影响,亦使皮棉价格上涨空间有限。

据悉,5月下旬以来,新疆部分地区出现了大风、大雨、冰雹、沙尘和降温天气。恶劣天气导致新疆部分崎岖棉田的地膜与滴灌带损坏,部分棉苗受损。初步估计,尉犁县受灾棉田占比在30%左右,其中受灾最严重是尉犁县塔里木乡和阿克苏普乡,尤其是塔里木乡冰雹加风。沙雅县此前没有出现风灾,但此次过风面积较大,估计占比在20%左右,此外五家渠、玛纳斯、呼图壁、沙湾等棉苗1%左右出现断头,乌苏、奎屯有2%-3%棉苗断头。若后期及时补种和管理维持今年产量问题不大。

2、走势解读及操作建议:

豆粕:因上合峰会6月在青岛召开,山东沿海大部分油厂将停机至6月11日,豆粕库存压力将有所缓解,油厂挺价意愿增加。预计豆粕市场在贸易战担忧及基本面压力的多空博弈下震荡运行,未来市场关注焦点将在美豆产区天气。

油脂:前期国内油厂采购了大量巴西大豆,未来几个月大豆到港庞大,5-7月大豆到港量或高达2770万吨,而上合峰会结束后油厂将会大范围恢复开机,油脂供应充裕而需求一般,市场对后期走势信心略显不足,抑制油脂行情反弹空间。

玉米:短期内玉米仍难有大的波动,或维持稳中窄幅震荡整理态势。中长期行情来看,优质玉米供应紧缺,下游企业对好粮刚需仍存。另外,随着2014年临储玉米剩余量减少2015年玉米将成为后期供应主力,其起拍价则比2014年高出50元/吨,远期玉米价格看涨

白糖:随着国内气温的不断走高,预计后续终端消费情况将有望继续增加,加上生产成本做支撑,在外盘保持现有趋势的情况下,预计本周糖价可能存在震荡小幅反弹的可能性。

鸡蛋:随着新开产蛋鸡及进入产蛋高峰期的蛋鸡数量的增加,鸡蛋市场整体供应充裕,不利于鸡蛋价格行情。且短期市场需求不佳仍将持续,预计周鸡蛋价格仍以偏弱震荡为主


黑色金属

 

社会库存持续下降,钢材价格延续涨势

1.行情报价及基差

2.市场信息及分析 

钢材市场:

6月1日,国内钢材现货市场涨势明显,上海、杭州、南京等23城市螺纹钢价格上涨20-90元/吨;上海、杭州、南京等20城市4.75MM热卷价格上涨10-60元/吨。在原本前两周总体市场成交量下滑、钢贸商进货积极性下降、钢厂库存略有增长的背景下,本周钢市的演绎还是出乎了很多人的意料的,环保政策逐渐发酵扭转了近两周来的钢市疲市。另外,由于是环保政策带动,环保更多影响的是市场的心态,因此近期钢材期货市场的表现要强于现货市场,虽然螺纹钢和热卷期货的价格仍然贴水现货,但近一周期货价格的上涨,逐渐弱化了现货市场的忧虑情绪。从近期主导市场的环保因素来看,还有继续发酵的空间,包括中央环保督查“回头看”工作,在推进的过程中,还会有影响钢材、焦炭、烧结等产品产量的消息爆出。不过, 6月中旬后,如无其他热点出现,在实际总体钢产量依然较高、需求面临季节性萎缩的情况下,钢材价格大概率回落。

铁矿石:

6月1日,普氏62%铁矿石指数报64.7美元/吨,涨0.4美元/吨;青岛港PB61.5%粉矿报450元/吨,跌2元/吨。钢厂本周采购积极性较强,据不完全统计,样本内有90%的钢厂进行了采购,采购量较上周小幅减少,采购品种以主流用矿为主,其中麦克粉、混合粉、卡粉询盘稍有增加,PB粉、超特粉询盘有所减少。此外唐山市政府于5月31日发布通知,由于本轮污染天气比预计延迟结束,故将5月26日0时启动的重污染天气预警的解除时间由5月31日24时延迟至6月3日24时。目前铁矿石供应量预计短期继续提升,矿山发货恢复,运量维持高位;需求端来看,高炉开工率继续提升空间较小,虽然短期铁水产量增加,铁矿整体消耗位于相对高位,但近期高炉炉矿不顺现象增加,叠加后期限产强化执行预期,钢企进一步补库意愿较低,预计下周铁矿石市场或以弱势震荡为主。

 

焦煤焦炭:

周内,焦炭市场保持活跃状态,多数焦炭企业对后期市场较为看好,盼涨气氛浓厚,在华东地区焦企限产,导致焦炭供应量降低效应持续发酵后,华北、东北等地区焦炭市场纷纷上调焦炭价格,当前焦化企业内订单状况充裕,多数焦企上调焦炭出厂价格,北方地区焦炭价格上涨呼声颇高,当地部分钢厂内焦炭库存量不大,为此存在一定刚性补库需求,对于焦炭价格的上涨颇有支撑力。而焦炭市场又呈现出一定区域化差异现象,南方地区钢企的焦炭库存较为充裕,并未有明显上提价格的意向,为此焦炭价格的上涨多集中在北方地区。目前,国内焦炭市场价格已十分接近年内高点,港口焦炭库存量较大,由此部分钢厂对焦炭价格的提涨表现出一定抵触情绪。山西地区焦炭市场现二级冶金焦主流成交价1900-2000/吨,准一级冶金焦报2050-2100/吨;唐山二级到厂2090-2160/吨,准一级到厂2190-2230/吨。

 

3.走势研判及操作建议

原本前两周总体市场成交量下滑、钢贸商进货积极性下降、钢厂库存略有增长的背景下,本周钢市的演绎还是出乎了很多人的意料的,环保政策逐渐发酵扭转了近两周来的钢市疲市。铁矿石方面,目前铁矿石供应量预计短期继续提升,矿山发货恢复,运量维持高位;需求端来看,高炉开工率继续提升空间较小。焦炭方面,周内,焦炭市场保持活跃状态,多数焦炭企业对后期市场较为看好,盼涨气氛浓厚,在华东地区焦企限产,导致焦炭供应量降低效应持续发酵后,华北、东北等地区焦炭市场纷纷上调焦炭价格。

 操作上,螺纹钢中线以逢高沽空思路为主;铁矿石建议暂观望,若调整至430-440/吨,可考虑逢低买入;套利方面,焦炭考虑9-1跨期正套(10以内介入),考虑卷螺价差阶段性回归套利策略。


动力煤

 

市场看涨预期强化,警惕政策风险

1.行情报价及基差

2.市场信息及分析 

上周五动力煤主力合约ZC809开盘于630元/吨,最高640.4元/吨,最低629.6元/吨,报收于636.2元/吨,较前一交易日上涨12.2元/吨。

神华近日公布了6月份月度长协价,各煤种基本持稳,或均有不同幅度的提涨,并没有如市场预期的调低长协煤价格以稳定煤价。预计坑口价格将随之上涨,进一步利多港口动力煤现货价。

有消息称,目前伊泰、蒙泰、满世、力量、兴隆、聚祥、九赫等地方重点煤炭企业已在上游组织平价煤炭近300万吨,将以接近长协的价格投放港口市场,满足电力企业的夏季消费需求,实现“煤电共赢”,共同维护沿海煤炭市场的平稳运行。除本批平价煤外,后续还将有更多煤企发运更多平价货投放沿海市场。

产地煤价方面,据了解,由于矿上库存较低,销售情况想好,矿方仍有较强的议价能力。产地“三西”地区市场仍延续涨势。近期山西大同矿口5500大卡价格上涨20元/吨,榆林5500大卡上涨11元/吨,东胜矿口5500大卡煤价上涨12元/吨。近日受第一批中央环境保护督察“回头看”的影响,部分煤矿安检停产,进一步影响的坑口产量。

港口库存方面,秦皇岛港口受下游采购的回升的影响,库存逐步降低,较去年同期偏低。随着大秦线检修的结束,港口库存得到一定的补充。截止到6月1秦港煤炭库存522万吨,较前一日持平。南方长江口岸库存仍在累积,维持在400万吨以上,但后期在发改委的政策下,南方口岸的库存或将逐渐释放。

需求方面,受近日来气温偏高的影响,下游电厂耗煤显著增加,6月1日6大电厂日均耗煤74.13万吨,较前一日耗煤下降2万吨。从电厂1256万吨的库存来看,比同期略微偏高,下游电厂去库存进程开启,可用天数也降至16天。

港口调度方面,截止至6月1日,秦皇岛铁路调入量66.1万吨,较前日减少5万吨,锚地船舶数67艘,较上一日增加1艘,较去年同期增加明显偏高,达到火电旺季采购水平。港口吞吐量75.5万吨。较上一日增加8.2万吨。

海运运价方面,随着锚地船舶数的增多,南方沿海电厂的采购需求增加,沿海海运需求大幅增加,叠加原油价格的强势。截止至6月1日,秦皇岛到广州(5-6DWTCBCFI运价54.1元/吨,较上一日上涨2.8元/吨;秦皇岛到上海(4-5DWTCBCFI运价43.7元/吨,较上一日上涨1.6元/吨。CBCFI煤炭运价综合指数1034.41点,较前一日上涨37个点。

 

3.走势研判及操作建议

综上所述,现阶段市场的主要矛盾集中在发改委连续出台的煤价调控政策对市场的影响程度上。在发改委超预期的调控力度下,电厂进入主动去库存的阶段,对港口煤的采购呈观望态度;贸易商迫于发改委的压力也将加快出货速度,短期内长江口岸动力煤库存的释放将利空市场煤价。

但鉴于产地销售状况依旧良好,表明煤价的上涨也并非完全由贸易商的炒作引起,一季度供给端的产量释放不足以及5月以来日耗的超预期是支撑动力煤上涨的主要因素。当港口及电厂库存去化后,伴随着旺季电厂日耗的进一步推升,或将推动市场煤的进一步上涨。后期需重点关注发改委政策的执行情况,以及是否会对产地煤炭售价做出调控。操作上建议多单入场。


免责条款:

本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断,提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用,在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议,我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。