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【海通农业】周观点(0107):天气催化农产品价格上涨,板块关注度提升

农夫摸鱼2020-09-06 14:21:55


投资要点

1、核心观点:天气催化农产品价格上涨,板块投资情绪复苏

开年以来的一周,农业板块跑赢大盘0.33个百分点,各子板块几乎均录得正收益。与之相伴的是农产品价格有较大幅度的提升,其中全国粮油批发价格指数由去年底的130.37上升至本周末的135.11,上升幅度达3.6%;蔬菜方面,农业部28种重点监测蔬菜平均批发价由1月1日的3.77元/斤上升至1月5日的3.97元/斤,上升幅度达5.3%。畜禽方面,全国外三元生猪均价由1月2日的15.02元/公斤持续上升至1月5日的15.15元/公斤;全国肉毛鸡均价由1月1日的4.05元/斤上升至1月5日的4.10元/斤。除去畜禽价格上涨具有一定节前因素外,我们认为另外一个重要的影响因素是近期全国大范围雨雪天气。强降温和降雪对农作物生长、畜禽健康均会产生较大影响,同时也会阻碍交通贝博app体育,造成局部农产品供需紧张,进而推高农产品价格。


回顾2008年初中国南方罕见雪灾的相应情况,农产品价格也曾有较大幅度攀升,并在极端天气结束后回落。2008、2014年两次冰雪灾害期间,农业股均有不错表现,海通农业覆盖上市公司样本分别跑赢大盘9.38、3.18个百分点。根据当前气象部门预测,我们认为本轮雨雪天气持续时间和强度或弱于08年雪灾期间,对农产品价格的影响相对有限。受最新一轮大范围雨雪天气和节日因素共同影响,我们预计蔬菜和畜禽价格仍将有所上涨;随着雨雪天气的结束,农产品系统性上涨趋势将结束。由于中长期天气变化具有较大不可预测性,后续不排除天气有继续恶化的可能,我们建议投资者保持持续关注。


短期价格有波动,长期通胀影响较为有限。降雪冰冻灾害对短期农产品价格会造成一定冲击,而长期农产品价格走势则更多受整体供需格局影响。根据当前天气预测,我们预计本次雨雪天气持续时间、强度和范围均小于2008年,参考2008年雪灾的情况,2009年1月份生猪均价环比涨幅为5.6%左右,若按照2018年1月份生猪均价环比涨幅为5%,达到15.6元/公斤进行测算,生猪均价同比仍下降13.8%,不会对CPI造成正向压力。长线看,我们认为2018年生猪均价趋势向下,禽产品价格或有一定程度回暖,玉米、大豆等大宗农产品以横向窄幅波动为主,农业产品对通胀影响较为有限。


1.1 本周农产品价格上升主要受雨雪天气催化影响

大范围雨雪天气催化农产品价格上升。受南支槽东移和南下冷空气共同影响,1月2日-4日,我国中东部地区出现了一场大范围雨雪天气过程。其中,陕西、河南、河北、山东、安徽、湖北、江苏等多个省份出现极端暴雪天气。据报道,中东部地区共有120个县(市)降水量突破当地月极值。结合对08年雪灾情况的比较分析,我们认为,全国大范围雨雪天气导致贝博app体育困难是近期农产品价格上升的重要催化因素。



相比于上周,本周农产品价格有较大幅度的提升。根据Wind提供的数据,全国粮油批发价格指数由去年底的130.37上升至1月5日的135.11,上升幅度可达3.6%。卓创资讯监测的农副产品品种中,油类、玉米、小麦、大蒜、肉鸭、生猪和鸡蛋等产品价格在本周均有不同程度的上升。



蔬菜行情:本周,蔬菜价格涨幅尤其明显。农业部对全国28种重点蔬菜的价格监测结果显示,蔬菜平均批发价由1月2日的3.77元/公斤上升至1月5日的3.97元/公斤,涨幅可达5.3%。


猪价行情:生猪价格于去年11月中旬开始步入上行通道,并于12月中下旬稳定在14.9元左右。开年以来的一周猪价上升幅度较大,全国外三元生猪均价由1月2日的15.02元/公斤持续上升至1月5日的15.15元/公斤。


鸡价行情:鸡病网的数据显示,本周肉毛鸡价格先降后升,整体略有上升,从1月1日的4.05元/斤上升至1月5日的4.10元/斤,但未突破2017年年底(12月28日)的4.13元/斤。



1.2 2008历史灾情和两次雪灾期间农业板块收益表现回顾

2008年1月我国南方地区出现历史罕见雨雪灾害天气。2008年1月份,中国南方曾遭遇历史罕见的大范围冰冻雨雪灾害天气。本次雪灾降雪范围广、强度大、持续时间长,降雪强度及积雪深度均为1954年以来最高纪录。本次雨雪灾害天气从1月3日起持续了大约20天左右,历经4次大范围的贝博网站多少、雨雪以及冰冻过程,席卷了包括湖南、贵州、安徽、湖北等在内的19个省(自治区、直辖市)。



我们选取了受灾情况较为严重的4个省份中的4个省会城市,分别是安徽合肥、湖北武汉、湖南长沙和江西南昌,考察历年1月份各地的降水量和气温情况。不难发现,2005-2014年的10年间,各地2008年1月份累计降水量均处于历年高位,气温平均值则处于历年低位,两者相结合造成了50年一遇的极端雪灾天气。



2008年雪灾曾导致农产品价格大幅上涨。在2008年1月份的雪灾期间,全国粮油批发价格指数从前期的持续下降转变为持续上升:1月4日-25日,该指数由97.64上升至98.8。雪灾结束后,这一指数于两周内迅速跌落至96.12。


以猪价为例,中国畜牧业信息网的周度数据显示,在2008年1月份的雪灾期间,猪价经历了较为明显的先上升后回落的过程:1月4日-18日,猪价由16.53元/公斤上升至17.12元/公斤,在随后的一周则回落至16.82元/公斤。



2008、2014年雨雪灾害期间农业板块表现亮眼。2008年1月10日-2月2日,我国南方地区接连出现四次严重的贝博网站多少雨雪天气过程,致使我国南方近20个省(区、市)遭受历史罕见的冰冻灾害。这一阶段,大盘总体下跌20.07%,农业股下跌10.69%,跑赢大盘9.38个百分点,其中果蔬饮料板块(制糖)实现绝对正收益,上涨4.55%,跑赢大盘24.62个百分点,其他大部分农业子板块也都跑赢大盘。



2014年春节期间,我国南方地区再次遭受贝博网站多少雨雪冰冻灾害,在此期间大盘上涨4.43%,农业股再次跑赢大盘3.18个百分点,而种植、畜牧养殖等子板块相对收益十分明显。



1.3 两次雨雪天气影响程度对比:2018年或弱于2008年

基于目前气象预测,我们认为,从持续时间、强度和影响范围等方面综合来看,本轮雨雪天气不会达到08年雪灾的严重程度,对农产品价格的影响相对有限。受最新一轮大范围雨雪天气和节日因素共同影响,我们预计蔬菜和畜禽价格仍将有所上涨;随着雨雪天气的结束,农产品系统性上涨趋势将结束。由于中长期天气变化具有较大不可预测性,后续不排除天气有继续恶化的可能,我们建议投资者保持持续关注。长线看,我们认为2018年生猪均价趋势向下,禽产品价格或有一定程度回暖,玉米、大豆等大宗农产品以横向窄幅波动为主,农业板块对2018全年通胀的影响也较为有限。



2、一周市场表现

本周是2018年第一周,只有4个交易日,大盘取得开门红,上涨2.35%,农业股表现较好,上涨2.68%,跑赢大盘0.33个百分点。子板块看,畜养殖板块大幅上涨3.95%,正邦科技、温氏股份分别上涨6.46%、6.32%;饲料板块表现同样亮眼,本周实现3.27%的涨幅,其中大北农、通威股份分别上涨8.25%、6.36%;种植板块是本周唯一未实现正收益的子板块,主要是苏垦农发下跌4.25%。本周其他涨幅较大个股为普莱柯9.06%、圣农发展5.69%,跌幅较大个股为海大集团-4.44%、佳沃股份-4.16%。




3、一周行业信息

生猪信息:据博亚和讯监测,2018年1月5日全国外三元生猪均价为15.17元/kg,较4日上涨0.05元/kg;仔猪均价为30.5元/kg,较4日上涨0.01元/kg;1月5日白条肉均价21.19元/kg,较4日增加0.14元kg。1月5日猪料比价为5.66:1,较4日增加0.02;猪粮比8.69:1,较4日增加0.03。


5日全国生猪均价上涨。京津地区猪价小幅上涨带动东北猪价稳中上涨,而且在全国普涨的情况下,东北地区压栏挺价情绪依然浓厚;中东部雨雪天气影响,规模场有提价动作,猪价继续上涨,河南、山东局地猪价破16元/kg;南方消费支撑猪价稳中有涨。天气因素阻碍交通,市场生猪有效供应下降,猪价持续上涨,带动白条肉价格上涨,然局地生猪处于有价无市的态势;屠企方面,收购受阻同时白条肉外发难度增加;待积雪融化交通恢复后,生猪集中出栏猪价或有下跌风险,短期来看猪价仍存上涨空间,局地或有回落风险。


肉禽信息:毛鸡价格止跌回升。1月5日主产区毛鸡均价7.74元/公斤,较4日上涨0.05元/公斤,其中最高价为江苏地区7.78元/公斤,最低价为山东地区7.70元/公斤。目前毛鸡出栏量小幅增加,而鸡肉产品销售下滑,不利鸡价。不过当前毛鸡出栏整体仍偏低,毛鸡价格以震荡下滑为主。4日河南、山东、安徽等多地大雪天气,肉鸡出栏困难,5日鸡价小幅反弹。


规避春节出鸡,鸡苗停苗。1月1日-1月12日,大型种鸡场已停苗为主。


4、增减持及解禁情况



4、增减持及解禁情况

农产品价格大幅下滑。




投资顺利



海通农业团队


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